专题：A股走势更具韧性 短期关注再平衡
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6月29日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果再度发声。他表示，全球股市现在在炒作的各类AI短缺环节涨价品种，未必是AI产业中最具科技含量的，但本质都正是制约AI产业发展和技术迭代的瓶颈，技术迭代进度最终是短板理论，即由最短缺环节决定。
陈果指出，因为AI短缺环节涨价品种越炒越多越嗨，个个都说是高端材料投产门槛高时间长，因为量短缺，所以价涨=。巨额投资为非高技术环节的“价”买单，没有给到“量”，实际是一种低效资源分配，而因为量短缺，那么就可预期后续AI技术迭代将趋缓，最终当然也影响科技产业投入回报预期。更不用说上游通胀及其被动传导将加剧流动性收紧预期，而科技需要长久期融资投资，且因为成长性往往享受估值溢价，所以相对更怕流动性收紧预期。
陈果重申其研判科技行情的核心框架：“我去年底为何说美股AI牛无忧，记得我的科技行情见顶参考公式：科技行情见顶=市值估值透支+技术迭代趋缓+流动性趋紧科技本性不喜通胀，科技使命是控通胀。”
陈果直言，“硅基通胀，碳基通缩”是死胡同逻辑。“硅基通缩，碳基复苏”方为正途。
广发证券表示，近期AI颠覆传统行业的担忧蔓延至更多领域，市场对模型技术主权的定价权重提升，数据、行业实践、分销渠道等优势暂时被弱化。考虑到国内外进入新一轮AI模型迭代期，国产文本多模态大模型加速追赶，OpenAI与Anthropic正在加速融资和筹备上市，我们认为以模型为核心的投资趋势仍将持续。
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责任编辑：石秀珍 SF183配资炒股交易软件
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