专题:A股走势更具韧性 短期关注再平衡
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6月29日,东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果再度发声。他表示,全球股市现在在炒作的各类AI短缺环节涨价品种,未必是AI产业中最具科技含量的,但本质都正是制约AI产业发展和技术迭代的瓶颈,技术迭代进度最终是短板理论,即由最短缺环节决定。
陈果指出,因为AI短缺环节涨价品种越炒越多越嗨,个个都说是高端材料投产门槛高时间长,因为量短缺,所以价涨=。巨额投资为非高技术环节的“价”买单,没有给到“量”,实际是一种低效资源分配,而因为量短缺,那么就可预期后续AI技术迭代将趋缓,最终当然也影响科技产业投入回报预期。更不用说上游通胀及其被动传导将加剧流动性收紧预期,而科技需要长久期融资投资,且因为成长性往往享受估值溢价,所以相对更怕流动性收紧预期。
陈果重申其研判科技行情的核心框架:“我去年底为何说美股AI牛无忧,记得我的科技行情见顶参考公式:科技行情见顶=市值估值透支+技术迭代趋缓+流动性趋紧科技本性不喜通胀,科技使命是控通胀。”
陈果直言,“硅基通胀,碳基通缩”是死胡同逻辑。“硅基通缩,碳基复苏”方为正途。
广发证券表示,近期AI颠覆传统行业的担忧蔓延至更多领域,市场对模型技术主权的定价权重提升,数据、行业实践、分销渠道等优势暂时被弱化。考虑到国内外进入新一轮AI模型迭代期,国产文本多模态大模型加速追赶,OpenAI与Anthropic正在加速融资和筹备上市,我们认为以模型为核心的投资趋势仍将持续。
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