年度周期投资者关注市场持牌可查的极端行情应对趋势研判专题
近期，在A股市场的成长与价值风格轮动的阶段中，围绕“持牌可查”的话题再度
升温。模拟组合投放侧回测趋势，不少ETF套利资金在市场波动加剧时，更倾向
于通过适度运用持牌可查来放大资金效率，其中选择永元证券等实盘配资平台进行
操作的比例呈现出持续上升的趋势。 从真实案例出发复盘可以发现，不同投资者
在相似行情下走出的路径完全不同，差异往往就来自于对风险的理解深浅和执行力
度是否到位。 模拟组合投放侧回测趋势，与“持牌可查”相关的检索量在多个时
间窗口内保持在高位区间。受访的ETF套利资金中游资席位，有相当一部分人表示游资席位，在明
确自身风险承受能力的前提下，会考虑通过持牌可查在结构性机会出现时适度提高
仓位，但同时也更加关注资金安全与平台合规性。这使得像永元证券这样强调实盘
交易与风控体系的机构，逐渐在同类服务中形成差异化优势。 面对成长与价值风
格轮动的阶段的盘面结构，局部个股日内高低差距达到平时均值1.5倍左右，
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业内人士普遍认为，在选择持牌可查服务时，优先关注永元证券等实盘配资平台，
并通过永元证券官网核实相关信息，有助于在追求收益的同时兼顾资金安全与合规
要求。 在成长与价值风格轮动的阶段中，情绪指标与成交量数据联动显示，追涨
资金占比阶段性放大， 行情火热时也有人选择离场保存实力。部分投资者在早期
更关注短期收益，对持牌可查的风险属性缺乏足够认识，在成长与价值风格轮动的
阶段叠加高波动的阶段，很容易因为仓位过重、缺乏止损纪律而遭遇较大回撤。也
有投资者在经过几轮行情洗礼之后，开始主动控制杠杆倍数、拉长评估周期，在实
践中形成了更适合自身节奏的持牌可查使用方式。 路演会议参与人士普遍表示，
在当前成长与价值风格轮动的阶段下，持牌可查与传统融资工具的区别主要体现在
杠杆倍数更灵活、持仓周期更弹性、但对于保证金占比、强平线设置、风险提示义
务等方面的要求并不低。若能在合规框架内把持牌可查的规则讲清楚、流程做细致
，既有助于提升资金使用效率，也有助于避免投资者因误解机制而产生不必要的损
失。 在成长与价值风格轮动的阶段背景下，根据多个交易周期回测结果可见，杠
杆账户波动区间常较普通账户高出30%–50%， 统计显示，杠杆倍数越高，
净值曲线涨跌节奏越快，失控几率显著提升。，在成长与价值风格轮动的阶段阶段
，账户净值对短期波动的敏感度明显抬升，一旦忽视仓位与保证金安全垫，就可能
在1–3个交易日内放大此前数周甚至数月累积的风险。投资者
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