美国银行首席投资策略师Michael Hartnett（哈特内特）在其最新Flow Show报告中指出，美国国内政治压力将迫使伊朗战争在3月份降温。若局势降温应卖出原油、美元，买入30年期美国国债，风险资产也有望在3月触底回升。
目前美油价格飙升45%、汽油价格上涨15%，已将特朗普的经济支持率压至40%、通胀支持率压至36%的低点。哈特内特认为，伊朗冲突在政治上不可持续，特朗普必须在中期选举前扭转局面，这意味着3月份将出现降温窗口。
一旦局势降温，哈特内特给出明确的交易指引：应在90美元/桶的价格水平卖出原油、在DXY高于100的价格水平卖出美元、在5%的收益率水平买入30年期美国国债，同时风险资产有望在3月触底。
周一开盘布伦特原油一度逼近120美元关口后回落，截至发稿报价107美元。
同时哈特内特提及若冲突升级，美国会保障石油供应并维护AI技术霸权，原油、美元、美国科技与军工将占优；韩国、日本和欧洲等石油进口国将承压，尤其是日本和欧洲的银行板块，将面临巨大的回撤风险。
政治时钟倒计时：中期选举压力决定战争节奏哈特内特的核心逻辑建立在一个务实的政治判断上：特朗普的执政根基正受到油价上涨的直接侵蚀。目前特朗普在经济议题上的支持率已回落至40%，通胀议题上的支持率更低至36%，双双回到低谷水平。
与此同时，美国油价较冲突爆发前累计上涨45%，汽油零售价格上涨15%，通胀压力正以最直接的方式传导至普通选民。
在哈特内特看来，这使得一场旷日持久的伊朗冲突在政治上难以为继。中期选举的现实压力要求特朗普逆转这一局面，特朗普支持率在二季度前的回升，是风险资产获得上行空间的前提条件。
元股证券:ygzq.hk降温交易：卖油、卖美元、买长债哈特内特认为伊朗局势降温将触发以下交易逻辑：应在90美元/桶的价格水平卖出原油、在DXY高于100的价格水平卖出美元、在5%的收益率水平买入30年期美国国债，同时风险资产有望在3月触底。
与此同时，他强调"短暂战争"将重新激活通胀繁荣受益资产的做多逻辑：大宗商品、新兴市场小盘股将随美元熊市重启而受益。
然而，哈特内特对全面反弹持审慎态度。他指出，若要出现新的股市高点，需满足三个条件：空头仓位充分积累、政策层面出现恐慌性转向、流动性峰值预期得到逆转。
目前来看，这三项条件均未成熟，且标普500指数尚未经历充分的价格出清（如跌破6600点），市场整体仓位仍偏多头。
升级交易：油价、美元与美国科技股受益哈特内特明确列出了另一条路径：若伊朗局势持续升级而非降温，资产配置逻辑将发生根本性逆转。
在升级情景下，美国全力介入以确保油供安全、支撑AI基础设施所需能源，受益资产将切换为：原油、美元、美国科技股和全球国防板块。代价则由石油进口国承担，包括韩国、日本和欧洲。
哈特内特特别指出，在升级情景下，风险最大的是日本和欧洲的银行股。此前这两个市场此前被视为本轮行情核心受益板块。
美元是关键晴雨表：DXY破100意味全球流动性拐点Hartnett给出一套“修正结束”的框架：外生冲击叠加过度乐观时，通常要满足三件事，分别是“超卖资产见底”，“超买资产被卖出”，以及“避险资产失去买盘”。在他看来，前两项的价格行为已出现迹象，但油与美元仍是给出‘全清信号’的关键。
在所有变量中，哈特内特将美元列为当前最值得关注的核心资产，将美元汇率（DXY指数）定义为"最佳全球流动性晴雨表"。
炒股杠杆其认为，若DXY向上突破100，意味着全球央行降息周期的顶点已现。今年1月1日市场对美联储6月17日降息的概率预期高达100%，目前已降至37%。此外，美元走强还将带来收益率曲线趋平以及潜在的通胀冲击。
数据正在印证这一判断：目前Cursor内部合并的代码提交（PR）中，已有35%由运行在云端虚拟机中的自主智能体完成。更值得关注的是，该公司预计一年后，软件开发工作的绝大部分将由这类智能体承担。这一趋势不仅将重塑AI编程工具赛道的竞争格局，更将对整个行业的商业模式产生深远影响。
这一框架意味着，美元走向不仅是汇率信号杠杆工具，更是判断全球流动性拐点、美联储政策路径以及风险资产能否真正企稳的核心指标。
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