转自：新华财经
新华财经法兰克福3月20日电（记者马悦然、刘向）欧洲央行19日决定维持欧元区三大关键利率不变，符合市场普遍预期。在中东战事持续升温、国际油气价格大幅波动背景下，能源因素再度成为牵动欧元区通胀和增长前景的关键变量。欧洲央行表示，将＂密切监控＂油价飙升风险，准备在必要时采取行动。
欧洲央行称，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%不变。但在最新经济预测中将通胀预测大幅上调，经济预测下调。行长拉加德表示，当前货币政策立场“处于有利位置”，但若石油和天然气供应长期中断，通胀仍可能高于基线预测、经济增长可能低于基线预测。管理委员会已准备好在职责范围内调整所有政策工具。
输入型通胀风险再度上升
自2月28日美以针对伊朗的军事冲突爆发以来，国际能源市场持续承压，油气价格显著攀升，欧洲面临的输入型通胀风险再度上升。2022年俄乌冲突升级后，欧洲加快摆脱对俄罗斯管道天然气的依赖，转向更多从液化天然气市场和中东海湾国家采购能源。供应来源虽趋于多元化，但也使欧洲对全球海运通道和国际现货价格波动更为敏感。霍尔木兹海峡承载全球约五分之一的石油和液化天然气海运贸易量，若该通道长期受阻，将进一步推高欧洲能源进口成本，并通过运输、工业生产和居民消费等渠道传导对物价和经济活动的冲击。
同日，欧洲央行公布最新经济预测，将欧元区2026年总体通胀率由1.9%上调至2.6%，2027年由1.8%上调至2.0%，2028年由2.0%上调至2.1%；同时，经济增长预期被下调：2026年实际GDP增速由1.2%下调至0.9%，2027年由1.4%下调至1.3%，2028年维持在1.4%不变。
欧洲央行在报告中还设置了不利情景和严重情景，以评估中东战事进一步升级的影响。其中，严重情景假设霍尔木兹海峡能源运输受阻更久、能源基础设施破坏更重，2026年第二季度油价将升至每桶近150美元、天然气价格升至每兆瓦时约110欧元。在这一情景下，欧元区总体通胀率2026年可能升至4.4%，2027年升至4.8%。
元股证券:ygzq.hk拉加德表示，核心通胀指标仍与2%的目标一致。但能源价格上涨将在短期内推动通胀率升至2%以上。而经济增长前景风险偏下行。短期利率已显著上升。
2022年欧元区通胀一度超过10%。拉加德表示，当前冲击虽仍主要源于供给侧，但此次不存在需求集中释放；不过，在经历前一轮高通胀后，企业和居民对价格上涨的反应可能更快，从而增加二轮效应的不确定性。
“中东冲突令前景更加显著不确定。战争正在扰乱大宗商品市场，拖累信心。”拉加德表示，为防范能源冲击演变为持久的二轮通胀，央行将特别关注大宗商品价格、供应瓶颈、企业售价预期、需求指标和工资走势。此外，她还呼吁亟需迅速通过数字欧元立法。
鹰派信号难掩
市场人士认为，欧洲央行对能源冲击的评估明显趋于谨慎。摩根大通私人银行全球投资策略师麦迪逊·法勒（Madison Faller）表示，欧洲在这场能源冲击中面临更大冲击，欧洲央行也清楚这一点。这一背景迫使其今天的政策语气出现了明显转变，市场已从中读出了加息倾向。
荷兰国际集团（ING）首席欧元区经济学家卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）表示，欧洲央行或只有在能源价格上涨和整体通胀开始影响时才会开始加息。如果能源价格长期保持高位或高企，并流入欧元区其他经济领域，央行不会回避加息。尽管加息门槛似乎比市场目前估算的要高，但今天的会议显然标志着鹰派转向。
不过，荷兰国际集团报告认为，欧元区的整体通胀激增主要由能源价格上涨以及食品和其他产品价格的第二轮影响推动。然而，这些连锁反应持续时间短暂，且比2022年更为温和。2022年能源价格冲击和供应链中断冲击了刚刚结束长期封锁、愿意为商品和服务支付几乎任何价格的经济。在这样的背景下，只有在最坏的情况下，或许才会看到欧洲央行最终加息。
配资网站全球衍生品策略师Tanvir Sandhu指出，能源价格冲击正迅速渗透进欧洲央行眼中的“舒适区”，为短期利率重新注入波动性。即使欧洲央行今年最终维持利率不变，由于冲突持续时间及其带来的通胀上行风险仍不确定，市场对更广泛的结果进行定价也是合理的。
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目前，交易员认为欧洲央行在4月前加息的概率已超过60%，市场预计2026年累计加息幅度约为70个基点，高于周三的约50个基点。
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