美股芯片股逼近技术性牛市？AI制药“卖水人”Twist年内涨295%！LBMA调查：黄金年末目标4500美元/盎司丨20260814从华尔街到陆家嘴

①美股芯片股逼近技术性牛市！市场对AI资本开支现多空分歧配资纠纷

受近期企业财报乐观情绪推动，美股芯片股再度逼近技术性牛市。英伟达、AMD、美光、SK海力士ADR等算力、存储龙头集体走强，费城半导体指数周三收报12399.38点，距离反弹20%的技术性牛市阈值仅一步之遥。此轮反弹源于CoreWeave、超微电脑及Lumentum亮眼财报，印证AI资本支出仍强劲。但Portfolio Thinking创始人Dan Kemp提示风险：部分云厂商大幅上调资本开支，营收指引却相对保守，利息支出高企，终端真实消费及企业支出尚不足以匹配巨额资本投入；同时高额积压订单存在取消、推迟风险，不宜直接等同于确定收入。Zacks策略师Brian Mulberry则认为AI投资正在向全产业链扩散，GPU及配套基础设施需求强劲，英伟达、博通、Coherent基本面最优。投资者追逐的是加速增长标的，而非纯动能炒作。不过企业将出现分化，基本面才是核心。两位分析师均提醒，需甄别真实需求能否兑现市场的高股价预期。

-评论员徐广语：费城半导体指数距技术性牛市门槛仅约1.1%，本轮自7月低点反弹18.7%，驱动逻辑为下游财报验证、存储超级周期与CPI温和三重共振。然需审慎：指数远期市盈率约28倍，高于十年均值22倍，市销率17.4倍处历史极端。核心分歧在于订单积压的兑现质量——CoreWeave净利息支出已超营业利润，资本开支呈杠杆化扩张特征。判断上，反弹具备基本面支撑，但性质仍属高估值下的情绪修复，突破12536点后能否站稳，取决于资本开支落地与9月议息路径，追高需保留安全边际。

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-海顺投顾黄俊：当前市场属于回调之后的修复行情，AI产业大方向没有证伪，但不要把技术性牛市信号当成无脑做多信号。技术性牛市只是价格反弹统计结果，不代表基本面全部无虞。行情会高度分化，优先看订单能够落地、现金流扎实、具备壁垒的环节，警惕仅靠订单故事、盈利薄弱的高波动小票。接下来财报的重点不再只是“资本开支有多高”，而是收入、毛利率、自由现金流的兑现能力，这将决定科技股这一轮反弹能否走得更远。

②AI制药"卖水人"Twist年内大涨295%

美国DNA合成公司Twist Bioscience 2026财年第三季度（截至2026年6月30日）实现营收1.18亿美元，同比增长23%，连续第14个季度实现增长。其中，公司核心板块DNA合成与蛋白质解决方案（DSPS），深度绑定AI药物发现需求，成为业绩爆发核心动力。公司CEO Emily Leproust在财报电话会上明确表示，预期本季度（FY2026 Q4）将实现调整后EBITDA盈亏平衡。公司DNA合成、蛋白质解决方案和新一代测序业务的需求共同推动了业绩增长，其中人工智能药物研发正成为重要增长驱动力。同时，公司完成3亿美元增发，获高盛等顶级投行承销，旨在大幅扩充其DNA合成产能。是木头姐ARKG基金第一重仓，公司股价今年涨幅近295%。

-评论员徐广语：Twist这次业绩最值得关注的并不是23%的营收增速，而是AI正在改变生物医药产业的生产方式。未来AI可以低成本生成海量蛋白和药物候选，但最终都必须通过DNA合成、蛋白表达和实验筛选进入现实世界，Twist恰好处在这个“数字设计—生物实验”的关键接口。DSPS高速增长说明AI制药需求已经开始向上游基础设施传导。3亿美元扩产也意味着公司正在主动为需求爆发做准备。不过，股价此前已大幅上涨，市场已经给予较高预期，短期估值风险不容忽视。

-海顺投顾黄俊：重组蛋白赛道正在从"生物科研试剂"向"AI药物发现的数据基础设施"跃迁。短期重组蛋白上游工具处于景气上行周期，AI蛋白设计带来实验样本量爆发，Twist这类平台型公司会持续受益，但板块已经经历大幅股价上涨，估值已经反映较多乐观预期，波动会非常大。中期要看两件事：①药企早期研发预算能否维持；②AI设计蛋白的实验验证成功率。如果一批AI蛋白进入临床，会打开第二增长曲线；反之则会出现估值回调。投资层面，要区分叙事和已兑现业绩，看订单、毛利率、现金流，创新蛋白药物看临床数据，不能单纯炒作AI概念。

③LBMA调查：黄金年末目标4500美元/盎司多空分歧创纪录

根据伦敦金银市场协会（LBMA）7月最新调查，16位分析师预计2026年底金价约4500美元/盎司，较7月低点高出逾12%。全年均价预测4604美元，下半年高点区间4872-5800美元。驱动因素包括地缘政治、美联储政策及央行购金。但业内分歧显著：最乐观的ICBC策略师Julia Du看至7150美元，全年均价6050美元；最悲观的Robin Bhar预计均价仅4000美元，支撑位3500美元。预测区间差高达3700美元，反映市场对黄金走势存在极大不确定性。分析师普遍认为，地缘政治风险（尤其是中东局势）、美联储政策走向及央行持续购金是核心驱动因素。

-评论员徐广语：年末金价均值约4500美元，最乐观者看至7150美元，预测区间差达3700美元，凸显机构分歧。年内定价主线已由降息预期切换至沃什时代的加息博弈，实际利率与美元构成压制。值得注意的是，地缘冲突对黄金存在双向传导，上半年"油价→通胀→加息"的利空路径一度主导，削弱了避险属性。真正的中长期支撑在于央行购金与去美元化，但属慢变量，难驱动短期斜率。综合判断，金价年内更可能维持4500至5000美元区间震荡，7150美元需多重极端利好共振，宜作配置资产而非追涨标的。

-海顺投顾黄俊：当前黄金市场正处于"结构性牛市中的战术调整期"。LBMA 4500美元的年底共识目标具备基本面支撑，但实现路径将充满波折。核心驱动力已从2025年的"降息预期+投机逼空"转向"央行结构性购金+去美元化+财政赤字担忧"的长期叙事。对于投资者而言，4000美元附近是风险收益比较优的介入区域，但需警惕美联储政策反复和地缘政治"黑天鹅"带来的短期剧烈波动。在央行购金、地缘风险和财政赤字的三重支撑下，"逢低买入"仍是当前最合理的策略取向。

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